(相关资料图)

美国5年-30年期国债收益率曲线倒挂19个基点，创2000年以来最高水平。

相关阅读

本世纪罕见！2/30年期美债收益率曲线倒挂幅度创22年最深

随着美国8月CPI超预期后，市场押注美联储短期将继续激进加息抵御通胀，短端利率持续攀升，推动2/30年期美债收益率差值创20年来最高。

美股周三盘中，2年期美债收益率较30年期收益率一度高出35个基点，令2/30年期收益率曲线倒挂幅度超过8月，达到自2000年以来的最高水平。FedWatch显示，美联储在9月会议(也就是下周)将至少加息75基点(30%概率加息100基点)。交易员预计，利率会在明年3月达到4.3%左右的峰值。(较当前2.25-2.50%还有200基点的加息幅度)。

正常情况下，美债收益率曲线是一条从左至右向上倾斜的曲线(横轴为期限，竖轴为收益率)，因为持有时间越长，投资者需要承担通胀上行的风险，理应需要更高的回报率。

然而，随着美国通胀持续爆表，美联储在短期大幅加息抵御通胀后，市场环境收紧，经济增速势将大幅放缓，衰退风险愈发增大。这也往往意味着美联储会在未来某个时间降息重新刺激经济，因此长端利率下行。当短端利率大于长端利率时，我们便称之为倒挂。(下图分别为9月15日/一个月前/6个月前的美债收益率曲线)

2/10年期美债收益率倒挂往往是经济衰退的领先指标，从过去46年看，每当2/10年期美债收益率曲线倒挂时，美国经济便会在之后陷入经济衰退(下图，竖轴为10/2年期美债收益率差值，阴影为经济衰退周期)。而自今年7月以来，2/10年期美债收益率倒挂愈发明显，投资者甚至已是“麻木”。而2/30年期美债收益率倒挂更是极其罕见。

Vanguard投资组合经理John Madziyire表示：“通胀数据公布之后，美债收益率曲线更加趋于平坦，意味着经济硬着陆的风险更高。从利率期货预期来看，更多的降息被定价在2023年到2024年。”

芝加哥期货经纪公司 RJ O’Brien的董事总经理John Brady表示:“市场正在定价美联储下周加息100基点的可能性，虽然(我认为)美联储可能不会这么做。同时，交易员不排除美联储可能在未来11月和12月会议各加息50基点。”

标签： 收益率曲线 经济衰退 加息幅度