投资是一场长跑，我们需要从书籍中汲取力量。星图金融财顾频道联合星图金融研究院推出“财顾荐书”栏目，每期一位主理人，负责向大家推荐一本经典书籍。

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本期主理人为星图金融研究院高级研究员付一夫，他推荐的书目是《巴菲特致股东的信》，作者是大名鼎鼎的“股神”巴菲特。

以下为推荐正文，希望大家阅读愉快，有问题也欢迎留言交流。

曾经有人说过这样一句话：“股票投资可能是世界上门槛最低的事情之一，几乎没有性别、年龄、学历、出身、地域、贫富等限制，只要是合法的成年公民都可以参与。”话虽如此，但想要真正在股市里赚到钱却并不容易，“七亏二平一赚”的现实又让股市显得格外残酷。很多怀揣着一夜暴富梦想的股民，都抱着资金奋不顾身地闯了进去，到头来却发现自己亏得一塌糊涂。

那么，普通人要如何才能摆脱“韭菜”的宿命呢？最好的方法当然就是向行业里的顶尖大师讨教，去读他们的著作，理解他们的理念和方法。

股市里最具有发言权的，当属“股神”巴菲特。虽然巴菲特一生没有写过什么书，但他每一年都会在伯克希尔?哈撒韦的公司年报中给股东写一封信，总结在过去一年中的成败得失。这本《巴菲特致股东的信》，正是对他几十年来信件的总结和归类，书中从挑选经理、选择投资目标、评估公司，再到股价、股息、管理层水平、产业发展，几乎方方面面均有覆盖，堪称是“投资理财的百科全书”。在巴菲特本人看来，这本书“比到目前为止任何一本关于他的传记都要好”，如果他要挑一本书去读，那必定是这本。

例如在投资理念层面，巴菲特是坚定的价值投资者，他认为成功投资的关键在于，“当一家好企业的市场价格比固有的企业价值大打折扣的时候，买入其股份。”原因在于，股票价格总是围绕其价值上下波动，发现那些价值被市场严重低估了的公司，在其股价处于低位时出手并持有，等到回归价值，总能得到丰厚的回报。

在公司选择方面，巴菲特曾反复强调，持有股票就是拥有企业的一部分，不了解公司的运行机制就去购买该公司股票，这种做法无疑是非常愚蠢的。在他看来，拥有一家公司全部的股份与只购买部分股份之间并不存在根本的区别，而购买股票必须要着眼于公司的发展前景，“当我们投资购买股票的时候，应该把自己当成是企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家或宏观分析家”。

在伯克希尔公司1977年致股东的信中，巴菲特如此说道：

“我们投资股票的选择方式与买进整家企业的模式很相近，我们想要的企业必须满足四点：（1）能够理解的企业；（2）具有良好的长期前景；（3）有德才兼备的管理者；（4）吸引人的价格。”

以“能够理解的企业”为例，巴菲特有个重要的投资原则，绝对不买自己不了解公司的股票。因为在他看来，股票是个抽象的概念，不应该总是从市场理论、宏观经济思想或是局部趋势的角度来思考问题；相反的，投资决策应该与被投资企业的经营状况有关，而投资者的成功与他对自己投资对象的了解程度成正比。正因如此，巴菲特总是集中精力去尽可能多地了解企业的深层次因素，这也是他能够坚持长期持有并获得惊人收益的种种原因。

怎样的企业才算得上是“能够理解的企业”呢？巴菲特给出了两条评判标准：一是业务结构要清晰，简单易懂；二是企业要有长期稳定的经营历史。

此外，巴菲特还格外注重企业的“护城河”，他认为一家企业能否具有良好的长期前景，归根结底取决于其是否能够常年保持竞争优势的结构性特征，是否具备其他竞争对手难以复制的品质，这便是“护城河”的体现，只有拥有足够宽的护城河，企业才能够有效抵御来自竞争对手的“攻击”，进而帮助自己在更长的时间里获取更多的利润和财富，并稳固其市场地位。像巴菲特投资的可口可乐、比亚迪(002594)等公司，均具有宽广的“护城河”，而这些公司也确实给巴菲特带来了丰厚无比的回报。

当然，只会选择公司并不足以带来丰厚的投资回报，还需要确定买卖时机。在1986年致股东的信中，巴菲特讲出了那句著名的话：“在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪。”因为当大多数人过于贪婪时，市场会明显被过于高估，此时要怀有一颗恐惧之心，不要轻易买入；当市场过于恐惧而过度打压股价时，会导致很多股票价格被严重低估，别人都恐惧的不敢买入，此时反而要贪婪，大胆逢低买入。

巴菲特的确是做到了“知行合一”。1968年，巴菲特公司的股票取得了59%的增长，是历史最佳成绩。但就在同年5月，当股市进入一片狂热之时，巴菲特却悄然隐退，结果一个月后，股市急转而下，两年里大盘下跌了50%。而在1970年到1974年间，美国经济进入滞涨阶段，股市萎靡不振美国股市就像泄了气的皮球，整个市场人心惶惶。可就在此时，巴菲特却大笔买入那些价值巨大但又被明显低估了的股票，随后10年里的平均增长率超过30%。

除了上述内容之外，《巴菲特致股东的信》中还有很多知识点和心得感悟值得仔细钻研，建议各位想要学习投资理财的朋友，一定要好好读一读。透过这本书，即便是普通人，也有机会站在巨人的肩膀上、以股神的视角来看待世界。相信各位一定会觉得不虚此行，受益匪浅。

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