本刊编辑部 | 齐永超

(资料图)

近期，一众上市公司的定增股份正迎来批量解禁。在这背后，不少投资大佬、牛散的身影现身其中，如林园、陈发树、周雪钦，此外，还包括重量级投资机构高瓴等。

在上述投资者抢筹背后，一些公司在制造盈利，而一些公司则在制造亏损。那么，通过折价定增、经过漫长的持股锁定期之后，被大佬们“相中”的公司，究竟表现如何？

云南白药巨量解禁背后

陈发树“闷声赚钱”

近年来，陈发树的造富神话被争相传颂。如其因精准押注隆基绿能、中国中免，最高获利达百亿元。此外，在最新的《2022年福布斯全球亿万富豪榜》中，陈发树也榜上有名，财富值高达52亿美元。

如今，陈发树的财富仍在不断积累。12月27日，云南白药(000538)股价小幅震荡，而就在次日（12月28日），云南白药一笔巨额定增股份迎来解禁。这背后，就有超级富豪陈发树的身影。

数据显示，云南白药此次共计有8.36亿股股份迎来解禁，占总股本比例为46.52%，解禁市值约为460亿元，“该成绩”名列年内上市公司解禁榜单第9。从解禁名单来看，只有两名持有者，分别为云南国资委和新华都(002264)实业集团，而新华都实业集团背后的实控人正是陈发树。

资料显示，云南国资委与新华都实业本次解禁的股份均为2019年公司进行吸收合并时取得。从云南白药2019年6月的一项增发6.68亿股、募资510亿元的定增来看，云南国资委、新华都实业分别获配3.21亿股、2.76亿股，锁定期均为41个月，两者分别耗资245亿元、210亿元。此外，还有一名投资者鱼跃集团获配7136万股，不过，其锁定期为47个月，2023年6月27日才将迎来解禁。

今年二季度，云南白药实施股份送转，云南国资委、新华都的增发股份分别增至44962.43万股与38626.14万股（见表1）。

此笔布局，陈发树是盈是亏？

在云南白药定增落地之后，公司股价可谓出现了“过山车”行情，如2019年6月~2021年2月高点，公司股价累计上涨超1倍，2021年2月高点至今（12月26日，下同），股价又经历“腰斩”（见图1）。

即便如此，陈发树也是浮盈状态。如目前股价相较于发行价仍有12%左右的涨幅。另外值得一提的是，2019年~2021年，云南白药均连续分红。综合来看，陈发树该笔定增“躺赢”超20亿元。

周雪钦多只定增股批量解禁

多张“成绩单”表现为“不及格”

近期，多家新能源公司也同样迎来批量定增解禁，而在不少公司背后，都有“72岁老太”、十年来只专注于定增的牛散周雪钦。不过，周雪钦的这份“投资成绩单”整体表现“不及格”。

据不完全统计显示，12月16日~12月22日，周雪钦参与的4家上市定增股份已经迎来解禁，如鑫铂股份、龙蟠科技(603906)、德方纳米(300769)与芯源微。此外，2023年1月~2023年2月，周雪钦参与的另外四家公司定增股份也将迎来解禁，如豫能控股(001896)、赛力斯、蔚蓝锂芯、英搏尔(300681)（见表2）。

仔细观察不难发现，上述公司绝大多数均与新能源有关。如鑫铂股份、豫能控股，为光伏企业；龙蟠科技、德方纳米、蔚蓝锂芯所属业务均为锂电池；赛力斯为新能源汽车企业；而英搏尔则为新能源汽车零部件企业。

因为下半年以来市场整体承压而且风格快速切换，新能源板块整体表现逊色，而周雪钦在今年年中的高位阶段参与的定增股份，目前多数处于浮亏状态。

值得一提的是，在已经迎来解禁的4家公司中，3家在解禁日当天为浮亏状态，如12月16日已经解禁的龙蟠科技，周雪钦获配237.65万股，耗资6300.00万元，最新来看，龙蟠科技相较于发行价下跌了11.31%，周雪钦浮亏数百万元。

另外，在即将迎来解禁的4家公司中，有3家目前也为浮亏状态，如蔚蓝锂芯，公司定增股份将于2023年1月20日解禁，周雪钦认购334.73万股，获配7200.00万元，公司股价目前相较于发行价下跌了30%（见图2），周雪钦浮亏超2000万元。

不过，若从历史投资角度来看，周雪钦因为同样重仓布局新能源，且遇上了新能源的大牛市，因此斩获丰厚收益。

周雪钦曾在2011年就已经涉足A股的定增市场。自此频频现身A股上市公司的定增名单。而其中，多半公司为新能源企业。而其背后的鑫鑫投资也因此实现了惊人的“战绩”。据公司资料显示，成立12年以来，鑫鑫投资业绩增长了44.45倍，年化收益高达36.02% 。

林园、高瓴在新能源上也产生浮亏

但仍在积极寻找“新目标”

我们注意到，在周雪钦参与定增且在近期解禁的新能源公司中，也同时有林园投资、高瓴等重量级投资机构的身影。

如在某新能源整车企业今年6月份的定增中，在周雪钦耗资24000.00万元、获配461.72万股的同时，林园投资309号基金同时也参与其中，耗资25900万元、获配498.26万股（见表3）。

该新能源车企定增将于2023年1月16日迎来解禁。不过，在完成定增之后，其股价也随行业承压出现了同步调整，目前股价相较于发行价下跌超15%。林园投资309号获配的25900万元资金，缩水至21854.06万元，浮亏约4000万元。

一向偏爱并投资“嘴巴”的林园，突然转投新能源公司，也一度引发市场极大关注。而林园对此也表示，“我们只是投了很少的金额，这笔金额可以小到忽略不计。”林园投资自2006年成立以来，规模持续增大。据此前相关渠道披露的数据显示，截至今年6月底，林园投资的管理规模已经接近500亿元。

在另一家刚刚迎来解禁的新能源公司德方纳米的定增名单中，在周雪钦获配的同时，高瓴也同时出现。数据显示，在德方纳米的定增中，周雪钦获配39.22万股，耗资为1个亿。高瓴获配78.43万股，耗资为2个亿，在23名认购对象中排第三。

不过，与其他新能源锂电池公司的“命运”一致，德方纳米股价也在今年下半年以来步入持续调整阶段。公司股价相较于发行价下跌近7%（见图3），高瓴也因此陷入暂时被套状态。

值得一提的是，新能源行业目前仍处于扩张期，新能源汽车、锂电池的整体仍具有估值优势。

11月的新能源汽车销量数据显示，同比、环比均迎来继续增长。锂电池企业的扩产潮也在持续，如在近期就有包括亿纬锂能(300014)、天华超净(300390)、盛新锂能等多家锂电池企业定增扩产。与此同时，锂电池板块目前的估值已跌至30倍以下，为24.86倍，这已经处于近十年以来的最低值（见图4）。

或是因此，机构对新能源未来的投资机会持相对乐观的态度。如中原证券(601375)表示，中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注。但其同时指出，因为个股业绩和走势或将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

需要关注的是，新能源是高瓴重点布局的赛道之一。近期，高瓴也在积极“出动”，通过调研寻找目标。

如11月28日，高瓴就出现在了锂电池材料企业永太科技(002326)的调研名单中。另外，10月~11月，高瓴还现身调研了精测电子(300567)、怡合达等相关公司（见表4）。

在调研中，相关公司也透露了对于新能源业务的乐观预期。如精测电子在新能源领域的主要产品为锂电池生产、检测设备，其表示，公司新能源业务实现快速增长，这将整体受益于新能源汽车的高速发展及下游锂电池厂商扩产的需求拉动。

主业为新能源自动化设备的怡合达透露称，国产新能源汽车的渗透率刚达到20%，未来渗透率提升空间巨大。中期来看，三年内锂电行业都具有比较大的确定性。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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