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华泰证券发研报指，香港交易所(00388)22年第四季度总收入/归母净利润为52.0亿/29.8亿港元，同比增速9.9/11.4%，环比增速20/32%；2022年归母净利润100.8亿港元，高于市场/该行预测（98.5/100亿）2.3/1.0%。去年11月以来，宏观风险缓解，市场环境回暖支撑港交所费用类收入整体边际改善；22年第四季度净投资收益达9.3亿港元（高于该行预测7.0亿）。

该行维持公司2023/2024年归母净利润预测138/151亿港元，引入2025年预测163亿港元；维持基于DCF（50年预测期，折现率5%）的目标价415港元，对应2023年38倍市盈率，维持“买入”评级。该行预计，2023年市场环境回暖和净投资收益上行有望推动港交所净利润较快反弹，互联互通加深和不断的改革有望继续加强港交所的综合竞争优势和长期韧性。

该行认为，内地监管对境内企业境外发行证券备案新规简化了内地公司境外上市的规则，有助于提升内地企业赴港上市的便利性。符合条件的外国公司未来纳入港股通有望增加香港市场对外国公司的吸引力，有助于进一步丰富香港市场公司和投资者结构。

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